L'investisseur en ligne oublié par MiFID : silence sur le système des bakchichs payés aux banques en ligne

Paiements pour flux d'ordres ,  ce système depuis longtemps controversé et bien documenté aux Etats-Unis (payment for order flow) est en vigueur aussi en Europe auprès des courtiers en ligne. Ici aussi, un des plus gros acteurs est le market maker américain Knight Capital qui doit sa forte croisssance dans les années 2000 au développement du trading en ligne.

Les courtiers en ligne utilisant ce système transmettent le gros des ordres de bourse des clients non pas à la bourse (ou à plusieurs bourses mises en concurrence pour un meilleur prix) mais à un seul teneur de marché électronique , le tout contre rémunération. Ce market maker bénéficie ainsi d'un flux d'ordre de la part d'une clientèle non professionnelle, moins informée, contre laquelle il est facile de prendre position avec profit. La conséquence pour le client des courtiers en ligne est une exécution qui peut ne pas se faire au meilleur prix. MiFID , le mastodonte réglementaire mis en place en 2007 par l'UE oblige les institutions à offrir au client la meilleure exécution possible en se connectant à toutes les plateformes boursières (ex: Euronext, Chi-X, TradeGate etc.), mais ce principe ne vaut pas pour les courtiers en ligne qui restent libre de traiter les ordres de leurs clients comme ils l'entendent.

http://www.reuters.com/article/2012/03/21/mifid-retail-idUSL5E8EE25V20120321